S & p 500 estratégias de negociação e betas de ações

Melhorando seu portfólio com Alpha e Beta.

Quando um investidor separa um único portfólio em duas carteiras, um portfólio alfa e um portfólio beta, ele ou ela terá mais controle sobre toda a combinação de riscos para os quais ele ou ela está exposto. Ao selecionar individualmente a sua exposição a alfa e beta, você pode aumentar os retornos consistentemente ao manter os níveis desejados de risco em seu portfólio agregado. Leia para saber como isso pode funcionar para você.

VER: Adicionar Alfa sem adicionar Risco.

Beta - O retorno gerado de um portfólio que pode ser atribuído aos retornos gerais do mercado. A exposição ao beta é equivalente à exposição ao risco sistemático. O alfa é a parcela do retorno de uma carteira que não pode ser atribuída aos retornos do mercado e, portanto, é independente dos retornos do mercado. Alfa - O retorno gerado com base no risco idiossincrático. Risco sistemático - O risco que vem de investir em qualquer segurança no mercado. O nível de risco sistemático que uma segurança individual possui depende de como ela está correlacionada com o mercado global. Isso é representado quantitativamente pela exposição beta. Risco Idiossincrático - O risco que advém de investir em um único título (ou classe de investimento). O nível de risco idiossincrático que uma segurança individual possui é altamente dependente de suas próprias características únicas. Isso é quantitativamente representado pela exposição alfa. (Observação: uma única posição alfa tem seu próprio risco idiossincrático. Quando um portfólio contém mais de uma posição alfa, o portfólio refletirá coletivamente o risco idiossincrático de cada posição alfa.)

O componente Beta Exposure.

Alfa e beta expõem portfólios ao risco idiossincrático e ao risco sistemático, respectivamente; no entanto, isso não é necessariamente uma coisa negativa. O grau de risco ao qual um investidor está exposto está correlacionado com o grau de retorno potencial que se pode esperar. Saiba mais sobre o risco em Como é arriscado seu portfólio? , Personalizando a Tolerância ao Risco e Determinando o Risco e a Pirâmide do Risco.

Como você escolhe a exposição?

Se você acha que o S & amp; P 500 não representa com precisão o mercado como um todo, há muitos outros índices que você achará que pode ser melhor para você. Há uma limitação, no entanto, como muitos dos outros índices não têm a ampla variedade de opções de investimento que o S & amp; P 500 faz. Isso geralmente limita os indivíduos a usar o índice S & P 500 para obter a exposição beta.

Agora você deve escolher um nível desejado de exposição beta para seu portfólio. Se você investir 50% do seu capital em um fundo de índice S & P 500 e mantiver o restante em dinheiro, sua carteira terá uma versão beta de 0,5. Se você investir 70% do seu capital em um fundo do S & amp; P 500 Index e mantiver o restante em dinheiro, o beta da sua carteira será de 0,7. Isso ocorre porque o S & amp; P 500 representa o mercado global, o que significa que ele terá uma versão beta de 1. A escolha de uma exposição beta é altamente individual, e será baseada em muitos fatores. Se um gestor fosse comparado a algum tipo de índice de mercado, esse gerente provavelmente optaria por ter um alto nível de exposição a beta. Se o gerente estava apontando para um retorno absoluto, ele ou ela provavelmente optaria por ter uma exposição beta bastante baixa.

Formas de obter a exposição beta.

Existem vantagens e desvantagens para cada opção. Ao usar um fundo de índice para obter a exposição beta, o gerente deve usar uma grande quantidade de dinheiro para estabelecer a posição. A vantagem, no entanto, é que não há horizonte temporal limitado na compra de um próprio fundo de índice. Ao comprar futuros de índice para obter exposição a um beta, um investidor precisa apenas de uma parte do caixa para controlar a mesma posição de compra do índice em si. A desvantagem é que é preciso escolher uma data de liquidação para um contrato futuro, e esse volume de negócios pode criar custos de transação mais altos. (Leia mais sobre índices no Index Investing.)

O componente alfa

Alguns gerentes de portfólio usam seus portfólios alfa para comprar ações individuais. Este método não é puro alfa, mas sim a habilidade do gerente na seleção de patrimônio. Isso cria um retorno alfa positivo, mas é o que é chamado de "alfa contaminado". Está contaminada por causa da consequente exposição beta que acompanha a compra da equidade individual, o que impede que esse retorno seja um alfa puro.

Investidores individuais tentando replicar essa estratégia encontrarão o último cenário de produzir alfa contaminada como o método preferido de execução. Isso se deve à incapacidade de investir em fundos de propriedade privada geridos profissionalmente (casualmente chamados hedge funds) que se especializam em estratégias alfa puras. (Para saber mais sobre os fundos de hedge, consulte Introdução aos fundos de hedge - Parte Um, Parte Dois e Uma Breve História do Fundo de Hedge).

Há algo de um debate sobre como este portfólio alfa deve ser alocado. Uma metodologia afirma que um gerente de portfólio deve fazer uma grande "aposta" alfa com o capital da carteira alfa reservado para a geração alfa. Isso resultaria na compra de um único investimento individual e usaria o montante total de capital definido dentro do portfólio alfa.

Existe alguma discordância entre os investidores, porque alguns dizem que um único investimento alfa é muito arriscado, e um gerente deve ter várias posições alfa para fins de diversificação de risco. (Continue lendo sobre alpha em Understanding Volatility Measurements.)

Colocando tudo junto.

Para ter mais controle sobre o risco total ao qual um investidor está exposto em uma carteira agregada, ele ou ela deve separar essa carteira em duas carteiras: uma carteira alfa e uma carteira beta. A partir daqui, o investidor deve decidir qual o nível de exposição beta que seria mais vantajoso. O excesso de capital dessa decisão é então colocado em uso em um portfólio alfabético separado para criar a melhor estrutura alfa-beta.

S & P 500 Trading Strategies e Stock Betas.

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O maior estoque beta da S & amp; P 500

O beta de uma ação é um número que descreve quanto o retorno de uma ação moverá em conjunto com o mercado de ações geral. Quando o mercado está subindo como tem feito no ano passado, ter estoques beta altos e positivos em seu portfólio pode ter um impacto significativo em seus retornos. No entanto, se as marés se transformarem, e os mercados se revertem, ter essas mesmas ações em sua carteira pode muitas vezes levar a grandes dificuldades financeiras.

O motivo pelo qual isso está sendo criado neste momento é porque o mercado de ações tem mostrado alguns sinais notáveis ​​de fraqueza depois de estar em uma trajetória ascendente durante a maior parte dos últimos dois anos. O programa de flexibilização quantitativa do Fed ajudou definitivamente essa tendência. Agora, no entanto, as rachaduras estão começando a reaparecer na economia, como a inflação dos alimentos, a queda dos preços das casas e mais problemas relacionados às execuções hipotecárias. Além disso, o programa QE2 está programado para terminar em junho e, se não houver QE3 de acompanhamento, as ações podem dar um grande mergulho. Por outro lado, se um QE3 for anunciado, as ações também poderão continuar sua alta.

Com isso dito, aqui estão alguns dos maiores estoques de beta atualmente no S & amp; P500:

Com relação à previsão da inflação, a medida básica do CPI, amplamente seguida, não inclui a inflação nos preços dos alimentos e energia; por isso, muitas vezes perde o impacto desses itens em consumidores reais. Assim, um aumento de 30% na inflação subjacente é um sinal negativo para a inflação global que afeta os consumidores. Além disso, durante o primeiro trimestre do ano, várias empresas, incluindo a General Mills e a Kraft, começaram a aumentar os preços de produtos alimentares selecionados em até 7% devido aos aumentos nos preços das commodities. O McDonald's também anunciou que eles aumentarão os preços em 2011 para lidar com o aumento do preço dos insumos. Como explica o CFO do McDonald's, "à medida que as pressões de commodities e de outros custos se tornam mais pronunciadas à medida que avançamos ao longo do ano, provavelmente aumentaremos os preços para compensar alguns, mas não necessariamente todos esses aumentos de custos". (Para mais informações sobre inflação, veja O que está impedindo a inflação?)

Use o Investopedia Stock Simulator para negociar as ações mencionadas nesta análise de estoque, sem risco!

Estratégias de Negociação S & P 500 e Betas de Ações.

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Nota: Ao calcular a parede móvel, o ano atual não é contado.

Por exemplo, se o ano atual for 2008 e um diário tiver uma parede móvel de 5 anos, estão disponíveis artigos do ano de 2002.

Termos relacionados ao muro móvel Paredes fixas: Revistas sem novos volumes sendo adicionados ao arquivo. Absorvido: Revistas combinadas com outro título. Completo: Revistas que não são mais publicadas ou que foram combinadas com outro título.

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S & # 038; P 500 Setores & # 8211; Volume, Correlação e Beta.

Tem sido dito que os estoques mantidos pelos principais ETFs se tornaram mais correlacionados ao longo do tempo, à medida que a popularidade e o volume desses ETFs aumentaram. Como você sabe, cada ETF mantém fisicamente uma cesta de ações na ponderação se o índice ou grupo de ativos que eles foram projetados para emular. Se houver negociação suficiente do ETF, então, em teoria, a cauda poderia abanar o cachorro e mover os ativos subjacentes que deveriam estar sendo rastreados.

Volume (referente a títulos financeiros) refere-se à quantidade de negócios que realizaram. Esta é uma medida útil e útil, mas não é relativa. Se duas ações tiverem um volume diário de 100.000, mas uma for negociada a $ 4 e a outra, $ 400, então uma comparação de volume não faz sentido. Uma medida mais útil é Trading Volume Value (TVV) que é simplesmente o preço vezes o volume.

O SPY é agora o ETF mais negociado do mundo, mas no dia 1, 29 de janeiro de 1993, seu TVV foi de apenas US $ 44,1 milhões; uma pequena fração de 7,3 trilhões para todos os estoques S & amp; P 500 combinados. Avançando para 20 de novembro de 2008 e o TVV para SPY e o outro setor de SPDR, ETFs era mais de 50% do TVV para todo o S & P 500. Estamos falando de US $ 70 trilhões de dólares circulando pelos SPDRs em um dia !! Se a cauda é de 52% do cão, então quem está travando quem? Aqui está um gráfico:

Para medir a mudança na correlação para os constituintes do S & P 500 ao longo do tempo, tomei pela primeira vez a correlação média de 252 dias (um ano comercial) em relação ao S & P 500 para cada ação individual dividida por setor (criando 9 médias setoriais ). Em seguida, no gráfico 'Correlação média para MC S & amp; P 500', tracei a média de cada setor, juntamente com a leitura para o setor com a correlação média mais alta e mais baixa. Abaixo, no gráfico "TVV - Todos os SPDRs x Participações", é possível ver a soma do TVV para SPY e dos 9 ETFs do setor como uma porcentagem do TVV para todos os estoques de S & amp; P 500.

Quando o mercado caiu violentamente durante os primeiros meses de 2009, a correlação média foi superior a 80% e houve pouca diferença entre o setor mais e menos correlacionado. Em outras palavras; tudo estava indo para baixo criando um cenário "nenhum lugar para esconder" (esse padrão é um pouco mais pronunciado nos próprios setores).

Na época, o TVV estava em níveis recordes, com uma média de 25%, mas uma situação semelhante de 'nenhum lugar para se esconder' também foi vista durante os mercados de 2003 e 2004, enquanto o TVV era de apenas 10%. Então, temos exemplos de correlação muito alta durante os mercados de touro e urso, através de diferentes níveis de ETF TVV. Então, o volume desses ETFs certamente tem um impacto, mas não é o único fator. (veja TVV para cada setor individualmente)

E quanto a beta? Os estoques S & P 500 estão sendo mais ou menos voláteis em relação ao SPX?

Claramente, tem havido uma tendência ascendente em beta dos constituintes S & P 500 nos últimos 20 anos, mas sempre houve uma disseminação saudável entre os setores beta alto e baixo. Dentro de cada setor, no entanto, esse spread é muito menor:

Conclusão.

O Volume de Negociação (TVV) aumentou drasticamente nos SPDRs desde que o SPY foi introduzido pela primeira vez em 1993. Este aumento pode ser visto tendo um impacto na correlação dos constituintes S & P 500, mas claramente não é o único fator que causa correlação com flutuar. Gostaria de especular que os algoritmos de negociação automatizados e a flexibilização qualitativa do Fed também são fatores importantes (entre outros).

Durante alguns períodos, a correlação será a um nível tal que será quase impossível para os catadores de ações ou os selecionadores de setores escaparem à tendência do mercado amplo. Nesses momentos, um viés direcional específico será obrigatório, pois uma estratégia delta neutral seria um exercício de futilidade.

Nos últimos 10 anos, a correlação média com o S & P 500 foi de 56% e para cada ação de seu setor, 63%. Por esta razão, você seria imprudente para ignorar a tendência do mercado amplo e totalmente tolo em negociar uma ação contra a tendência do seu setor. Sim, a tendência é sua amiga e essa amizade está se desenvolvendo.

O beta de ações também mostrou estar se elevando ao longo do tempo e, embora o spread beta flutue, ele permaneceu razoavelmente amplo nos últimos 20 anos. Isso significa que, a qualquer momento, o risco pode ser ajustado tomando posições em setores com betas superiores ou inferiores. Tome nota no entanto; O spread beta dentro de um setor é muito mais leve e consistente.

Mais nesta série:

Isso faz parte de uma série de pesquisas sobre o S & amp; P 500 e seus Setores utilizando dados históricos constituintes. Aqui está a prova de que nosso banco de dados é exato.